足交 【国盛钢铁】南钢股份：事迹逆势增长，高分成属性凸起

摘录足交

事件：公司发布2024年度证据。公司达成交易收入618.11亿元，同比下跌14.79%；包摄于上市公司鼓动的净利润22.61亿元，同比增长6.37%；基本每股收益0.3667元，2024年下半年度拟向整体鼓动每股派发现款红利0.085元(含税)。

事迹逆势增长，毛利率净利率显贵改善。公司2024年达成归母净利22.61亿元，同比增长6.37%，达成扣非归母净利21.83亿元，增长15.40%；2024年钢铁企业利润多量下滑，中钢协重心统计企业达成利润总数  429 亿元，同比下跌 50.3%，公司归母利润逆势增长，展现出公司出色的抗周期下行才调。公司2024Q1-Q4逐季销售毛利率永别为10.30%、12.00%、13.47%、12.02%，逐季销售净利率永别为3.29%、4.03%、3.43%、3.40%，受益于公司高端家具握续放量，后续销售毛利率有望逐渐朝上开拓。

产销量小幅下滑，出口无间高增。2024年公司钢材产量927万吨，同比减少10.88%，销量933万吨，同比减少9.66%，焦炭产量287万吨，同比上升96.49%，公司产销范围受建筑螺纹产量回落影响有所松开，2025年公司钢材产量方针为990万吨，同比增长6.83%。证据期内公司出口接单量150.9万吨，出口量150.5万吨，同比增长25%，双创历史记载；继抗酸管线后，公司再次通过沙特阿好意思抗酸容器钢认证，成为国内第一家亦然独一通过阿好意思容器认证的钢企，庄重成为阿好意思抗酸容器核心供应商；跟着后续动力油气、风电等领域的认证加快与家具研发，出口家具有望督察高增势头，进一步增重利润范围。

家具结构高端化加快，环境业务增重利润。公司2024年先进钢铁材料销量为261.49万吨足交，占钢材家具总销量28.03%，占比同比增多2.97pct；毛利率17.17%，同比增多1.14pct；毛利总数24.96亿元，占钢材家具毛利总数46.56%，占比同比增多4.58pct，其中超低温用 9%Ni 钢和超高强耐磨钢取得国度“制造业单项冠军家具”。公司围绕上游产业链布局国际预备年产650万吨的焦炭款式，证据期内印尼金瑞新能四座焦炉已总共投运，印尼金祥新动力1#-3#焦炉已投产，4#、5#焦炉已转入试出产，6#焦炉已燃烧烘炉。子公司柏中环境聚焦水务和固废两个赛说念握续发力，证据期内达成净利润2.46亿元；从骨子后果来看，公司围绕“一体三元六启动”精确布局，其盈利褂讪性有望握续升迁。

并入央企强强蚁合，高分成属性凸起。加入中信集团后，公司体制由搀杂总共制变为央企控股，可充分依托鼓动资源平台上风，在主业协同、新产业链通、财务资源分享等方面，促进两边上风互补、资源分享、协同互助。公司高分成属性仍凸起，笔据公司公告，2024年下半年度拟向整体鼓动每股派发现款红利0.085元（含税），公司2024年度拟派发现款红利11.4亿元（含税），占2024年度消亡报表中包摄于上市公司无为股鼓动的净利润的50.45%。

投资提议。公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于家具结构改善以及鼓动赋能，其盈利呈现出显贵韧性特征，后续有望显贵受益于行业供需结构改善，参考公司近三年来估值变动情况，咱们以为公司估值有彰着开拓空间，近三年估值核心区域对应市值346亿傍边，估值高位区域对应市值481亿傍边，督察“买入”评级。

风险教唆：上游原料价钱大幅高涨，钢材需求不足预期，新业务发展存在省略情味。

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具体分析详见国盛证券考虑所2025年3月20日发布的

《南钢股份：事迹逆势增长，高分成属性凸起》证据

分析师 笃慧 执业文凭编号：S0680523090003

分析师 慷慨 执业文凭编号：S0680523020001

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